如何看待穆迪于 2017 年 5 月 24 日将中国主权评级下调至 A1,可能带来哪些影响?

商务文书 万金油 提问于 2017-10-13 08:16:52 浏览数 79

Moody's downgrades China's rating to A1 from Aa3 and changes outlook to stable from negative 从原来的Aa3降级到A1级,但是稳定评级从"负面"升为"稳定”。

2 个回复

王斌 创建于 2017-10-13 09:07:57

六月一日:

今天看到见闻里付鹏的一段话,很有意思,耐人寻味。 在2017年底重要的会议到来之前,国内一直在阻止资金外流,防止金融冲击,对外收紧对内拆除炸弹的工作可以说是今年政策的重中之重,这个时间点,内部拆除炸弹需要一个稳定的外部金融环境来配合,虽然对于人民币汇率的管控收紧牺牲了离岸人民币的流动性,也使得人民币国际化进程大幅度的放缓(国内目前提国际化的声音也变得很低),包括未来开放资本账户也只会缓慢推进,但是在今年必须清楚的认识到我们可以掌控的地方就是我们的阵地,内部炸弹拆除才不会给外围任何做空势力可趁之机(如有侵权请联系我,立刻删除) 2017年底重要的会议是什么? 拆炸弹又是指什么?

USD/CNH已经到了一个我一个月前想都不敢想的位置6.73! 五月三十一日,CFETS人民币汇率指数92.39,相对上月下跌0.42%。香港Hibor目前为42.815%(数据来源Wind,时间2017.06.01)

以下内容纯属个人揣测: 1、美元很弱,人民币被美元带着对一篮子货币贬值,其中按照CFETS比重考虑,欧元、日元、南非兰特在近十天对人民币升值较多; 2、人民币有很强的被做空压力,所以需要拉升Hibor增加空头的成本; 3、保汇率还是保房价?这也许不是一个好问题,但是目前看汇率更稳; 4、我没有想到很好的基本面因素去解释为什么人民币汇率如此变动,但是可以尝试从其他国家基本面恶化货币走弱和中国央行及国家汇率政策和调控角度去理解人民币汇率变动的逻辑。

五月二十九:

而USD/CNH从穆迪下调评级开始从6.889左右一路跌倒目前6.82左右,似乎人民币在升值,但是CFETS人民币汇率指数一直在下跌(最近指数为92.39),这就意味着人民币虽然在兑美元升值但对一篮子货币贬值。 不是人民币升值,是美元太弱了。 (同时香港隔夜拆借利率Hibor从24日的2.7739%涨到29日8.27%,做空人民币的成本在上升)

总结: 人民币在贬值但美元贬值更快。

根据五月二十六的最新消息: 大公国际资信评估有限公司决定维持中华人民共和国本、外币主权信用等级AA+和AAA,评级展望为稳定。一带一路信息搜索引擎_一带一路_丝路互金网

大概AA+相当于穆迪的Aa1,AAA相当于穆迪的Aaa。 那就是说这份报告和穆迪给的无抵押外币债务的A1(大公的A+)差了差不多四个级别。


五月二十四更新:穆迪之前2016年3月2日,已经将中国主权评级由稳定改为负面了http://finance.caixin.com/2016-03-02/100914951.html; 理由也很清楚是由于债务上升;资本外流导致外储下降;改革的能力存在不确定性。2017年5月24日,穆迪认为债务上升在侵蚀中国的信用指标,直接、间接债务和经济体系债务将继续上升,信用质量下降至A1水平;债转股、混合所有制、金融业改革等改革措施虽然有效果但是没办法解决根本问题,对穆迪将高级无抵押外币债务评级从Aa3降至A1,外币存款评级上限从Aa3下调至A1,https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PR_366876

简单说穆迪的意思大概是: 1、债务指标在恶化,和当初负面展望的判断一致; 2、改革有效果,但没解决根本问题,和负面展望一致; 3、外汇储备,嗯,还可以,所以不提了。 下调至A1,然后给你个稳定的展望。

具体有什么影响,你可以理解为了美元加息和升值造势,打压人民币汇率;也可以理解是扯人民币国际化的后腿,给你的一带一路项目添堵;也可以理解是我穆迪客观公正,为了揭示中国经济的风险,就是说到做到下调你的级别,帮你去杠杆(想想次贷危机和希腊主权信用危机,穆迪也是有原则的刚jian正qian不yan阿kai)。


以上均为个人观点,如果有什么不妥的地方,欢迎大家评论。

热心网民 创建于 2017-10-13 09:06:32

去年3月初穆迪已经下调对中国主权评级展望(稳定变为负面),这次评级下调对汇率市场和国内企业在海外发行的债券有一些影响。

不过我觉得最应该关注的是财政部对穆迪的回应,财政部在回应中又一次强调:2015年开始,除了国债和地方债其他任何举债都不是政府债务!!

政府为了缓解国家债务真是操碎了心,也就是说请注意:理论上根据《预算法》,央企、国企、地方融资平台出事还不起钱国家都不用兜底,国家给自己留了口子,投资人也小心吧。

PS:这几年政府其实一直在引导居民加杠杆,间接缓解政府债务,这个就不展开讲了。

以下是原文:

记者问:穆迪在报告中指出,2018年政府直接债务将达到GDP的40%,2020年将达到45%,请问您怎么看?   答:《中华人民共和国预算法》规定,发行地方政府债券是地方政府举借债务的唯一合法形式,除此以外,地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。因此,目前,中国政府债务的范围是根据中央政府债券,地方政府债券,清理非政府债券在2014年底的确定,政府债务金额,除此以外我国不存在其他任何政府直接债务。 记者问:穆迪认为,除了政府直接债务,地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务,请问您对此有何看法?   答:穆迪这一观点说明一些国际机构对我国法律制度规定缺乏必要的了解。   一方面,关于或有债务范围问题,《中华人民共和国担保法》、《中华人民共和国预算法》已经作出明确规定。即,除经国务院批准为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷外,地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。因此,《中华人民共和国预算法》实施后,我国地方政府或有债务依法是指地方政府为使用外国政府或国际经济组织贷款进行转贷的担保债务,除此以外不存在任何其他或有债务。   另一方面,对于地方政府融资平台、国有企业等债务与政府债务之间的关系,我国相关法律制度也已经作出了明确规定。《中华人民共和国预算法》规定,除发行地方政府债券外,地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务。《中华人民共和国公司法》规定,“公司是企业法人,有独立的法人财产,享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任”、“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任;股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”。因此,不论是中央国有企业、还是地方国有企业(包括融资平台公司),其举借的债务依法均不属于政府债务,应由国有企业负责偿还,地方政府不承担偿还责任;地方政府作为出资人,在出资范围内对国有企业承担责任。

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